Почему У. С. Компаний по займам в евро?





--- Баффет's в Беркшир Хэтэуэй сохраняет s&амп;Рейтинг П


--- Введение В Торговый День

Недавно У. С. ФРС председатель Джанет Йеллен, выступая перед Конгрессом относительно будущего курса у. С. процентные ставки. ФРС планирует повышать процентные ставки четыре раза в 2016 году; экономисты ожидают два повышения процентных ставок ФРС и на рынок ценообразование в походы ФРС в 2016 году. Эти различные взгляды резко контрастируют с ситуацией в Европе, где Европейский Центральный банк (ЕЦБ) в процессе удержания процентных ставок на низком уровне, а в некоторых случаях создает отрицательную доходность с их количественного смягчения (QE) программа.
Отрицательная доходность-это странная ситуация, когда инвесторы выплачивать проценты заемщикам забрать свои деньги. Вроде как кто-то платить банку проценты каждый месяц, чтобы держать свои деньги на стоянке с банком, а не банка уплаты процентов на заимствовать деньги. Звучит неправдоподобно, но это правда. Лондонская "файнэншл Таймс" сообщил 12 февраля, что, по данным JP Морган, почти 6 триллионов долларов государственного долга с отрицательной доходностью в обращении, по сравнению с нулем в середине 2014 года.
Режим, график ниже показывает, каких стран облигаций торгуются с отрицательной доходностью, и за какой срок погашения. П. С. в настоящее время нет никакой отрицательной доходностью облигаций, в то время как в Европе таких много. Например, немецкий долг до семи лет имеет отрицательную доходность. Не менее важным является рост разницы доходности между п. С. и немецких 10-летних заемных ставок, несмотря на то, что доходность по-прежнему положительный. Подробнее об этом позже.

Такой низкой стоимости заимствования в Европе создают привлекательные возможности финансирования на рынке корпоративных заемщиков. Агентство Reuters сообщило 11 февраля, что у. С. компании прочат продать рекордное количество номинированные в евро долговые обязательства в 2016 году, именно для того, чтобы воспользоваться преимуществом низких затрат по займам Европейского . В той же статье говорится, что у. С. эмитенты уже позаимствовали размере 2. 3 млрд в 2016 году, около четверти от общего Евро корпоративного питания. Банкиры готовят потенциальных облигации от американской технологии, биотехнологии и производственных компаний.
Рекордно Низкие Процентные Ставки
Как уже упоминалось ранее, правительство дает, ставки по займам, на которых все остальные заимствований корректируется, в долларах США (USD) и евро (EUR) расширяются. Например, график ниже показывает разницу между доходностью на U. С. 10-летних казначейских облигаций и немецких 10-летних облигаций. Совсем недавно, в апреле 2013 года, доходность по этим облигациям были более тесно связаны, но имеют существенно разошлись из-за различий инфляционных ожиданий в США и Европе, а также расширяются политики Центральный банк процентная ставка . Эти урожаи почти 1. 4% только. Это существенная разница в стоимости заимствований для компаний, а также потому, что распространение в государственных заемных ставок будет пройден, когда цены облигаций компании в этих валютах. Так что инвестиционного уровня компании, например, заимствования в евро, будут иметь значительно более низкие затраты по займам, чем если бы они занимали ту же сумму в долларах США из-за разницы в эти базовые ставки. Спред обычно добавляют в эти показатели для учета конкретного предприятия кредитный риск, но здесь мы лишь, глядя на правительственной базы, затраты на финансирование в разных валютах.

Чтобы обеспечить некоторый контекст, сколько процентные ставки по займам изменились, на графике ниже показано движение ставок в процентном отношении. Обе ставки индексируются с 0. 0% для начала. Затраты по займам в евро чуть менее чем в три года сократился 87% по сравнению с 20% в США за тот же период. Это большой шаг в базовую стоимость заимствований и с этой точки зрения, легче понять, почему американские финансовые директора могут рассмотреть вопрос о заимствования напрямую в евро, чтобы финансировать свои операции в Европе.

Ниже Европейской Премии За Риск
Еще выше корпоративных рисков заемщиков могут воспользоваться преимуществами более низких затрат по займам Европейского . График ниже от ст. Луис ФРС показывает эффективную доходность высокодоходных долговых обязательств, номинированных в долларах США и евро, опираясь на индексы от банка Америки Меррилл Линч. Компаний-эмитентов, номинированные высокодоходные долларов долга необходимо выплатить инвесторам 10% получить доступ к финансированию. Аналогичным рейтингом по выпуску высокодоходных облигаций в евро составляет около 40% меньше, с доходностью ближе к 6%. Часть этой разницы объясняется кредитные спрэды уже упоминалось ранее, но еще одной причиной разницы является значительное расхождение в долларах США и евро процентные ставки по кредитам правительства мы обсуждали ранее. В текущей ценовой конъюнктурой, это просто дешевле для U. С. компаниям заимствования в евро, а не долларов.

Нижняя Линия
У. С. компаний, которые нуждаются в финансировании в Европе, вероятно, воспользоваться более низкие европейские процентные ставки по кредитам . В последние годы эти заемщики будут иметь выпущенные долговые USD, а затем поменял доходы в евро. Пока это еще вариант, кажется более вероятным у. С. компании будут создавать естественным препятствием для их европейского бизнеса путем сопоставления финансирования своих европейских операций создание евро денежного потока с деноминированных в евро долгов.




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =